8月6日，万业企业在上交所举行发行股份收购资产事项媒体说明会，就收购离子注入机制造商凯世通的交易方案，阐述涉足集成电路领域的初衷、自身优势和能力，以及未来的发展计划。同时，对投服中心、多家媒体的提问予以回应。

会上，万业企业董事长朱旭东用三句话表明心迹：一是“君子爱财，取之有道”，半导体产业是制造业的皇冠，公司核心团队以真金白银投入，希望通过攀高峰“挣大钱”；二是“喜欢啃硬骨头”，想在人少的地方钻研下去；三是“没有金刚钻不揽瓷器活”，公司准备好了一系列有力措施要把事情做好。

7月底，万业企业发布公告称拟以现金及发行股份方式购买凯世通100%的股权，凯世通估值约为9.7亿元，增值率为1138.77%，其中发行股份支付4.75亿元，现金支付4.95亿元。

值得注意的是，此前，标的方凯世通曾在新三板刚刚摘牌不久。2017年底凯世通在进非公开发行之时，公司估值为3.78亿元，而此次收购距离上次认购不到一年，估值提升至9.7亿元，升值约156.80%。

另外，相关方承诺凯世通2018年至2020年的净利润分别为5500万元、8000万元、1.15亿元，也即，标的资产需在3年合计完成2.5亿元的净利润指标。不过，公开资料显示，凯世通的一季度净利润仅有230万元，扣非净利润为127万元。

    估值一年涨1.5倍  

此次收购，标的资产凯世通成为广泛关注的对象，这家公司于2017年3月份在新三板挂牌，挂牌后第一个月，凯世通便开始非公开发行，根据去年11月份最终确定的定增方案，凯世通选择了3家机构投资者，估值为3.78亿元。

到了今年7月份，凯世通成为万业企业的并购标的，且收购价格变成9.7亿元，一年时间不到，估值增加156.8%。

另外，从收购基准日来看，凯世通合并报表净资产账面值为7836万元。而根据收益法评估，凯世通的股东全部权益价值为9.7亿元，增值率达1138.77%。

对于估值较高的事项，凯世通相关人士在媒体说明会上表示：“2017年凯世通通过发行股份引入机构，主要是基于2016年的经营情况以及2017年初的业务订单情况（做出估值）。与次交易的评估基准日相差一年左右，标的公司的财务数据、获取订单的业务能力以及成长性等情况有一定的差异。此次上市公司收购凯世通谋求控制权，与定增性质不同，当前凯世通的获利能力有了提升。”

高估值背后是较高的业绩对赌协议。

根据方案，凯世通两名股东凯世通香港、苏州卓燝作为业绩承诺方，承诺凯世通2018年至2020年的净利润分别为5500万元、8000万元、1.15亿元，也即，3年合计完成2.5亿元净利润。

但2017年，凯世通营业收入为8920万元，归属于母公司股东的净利润仅有865万元，扣非后净利润仅有423万元。

而2018年第一季度，凯世通净利润仅有230万元，扣非净利润为127万元。对比全年5500万元的承诺额，有市场人士认为，压力较大。

此次并购财务顾问中泰证券总监马闪亮表示：“截至2018年6月30日，凯世通2018年上半年实现的收入是4290万元，归属于母公司所有的净利润是869万元，扣除非经损益后是641万元，2017年上半年凯世通实现的收入是662万元，同比增3628万元，增长547.67%，2017年同期扣非为—244万元，而随着订单的越来越多，业绩收入我们预计应该不存在重大的不确定性。”

    部分业务处于研发状态  

除了要求凯世通主要股东出具业绩承诺及业绩补偿承诺外，万业企业还对凯世通的应收账款、员工稳定等方面提出了较为严格的要求。

预案要求凯世通实控人JIONGCHEN至少在凯世通任职60个月，并与凯世通签订期限至少84个月的《竞业限制协议》和《保密协议》。同时公司股东还需确保核心技术人员及其他管理人员，至少在凯世通任职60个月。

半导体作为技术依赖型企业，其技术能力及研发能力以及市场占有率成为盈利的关键指标。

根据凯世通透露，其在太阳能离子注入机业务取得了可观的增长。报告书披露，凯世通2016年、2017年、2018年第一季度太阳能离子注入机业务的收入分别为1196.58万元、8243.59万元、1648.72万元，并占有较高的市场份额。

但是，对于另一块业务集成电路离子注入机领域而言，凯世通目前仍处于在研发及市场推广过程中。

凯世通董事长兼总经理陈炯在重组说明会上称：“我们在这块主攻低能大束流离子注入机和IGBT氢离子注入机。大束流离子注入机上，凯世通研发目标为引出束流超出竞争对手的主力机型两倍以上的机型。达到单位产能是竞争对手的两倍以上的性能。目前该机型已基本完成机台主要部件设计及部分部件样品下单制作。预计到2018年底完成研发，另外的机型的研发预计于2019年底完成。”

而关于这项新技术突破带来的产品有哪些潜在及目标客户，以及何时量产，凯世通相关人士并未进行答疑。

“目前国内的半导体产业，自身技术能力依旧不够，即便研发出来，国产的太阳能离子注入机市场前景值得推敲，相比先进的技术来看，被市场接受及量产还有很长的路要走。”一位半导体行业的从业人员对记者表示。

自2015年浦科投资入股后，万业企业一直致力于向高科技产业转型。早在2017年4月，公司就曾斥资10亿元认购上海集成电路装备材料产业投资基金首期20%份额。此次，收购凯世通并引入国家集成电路产业投资基金（下称“国家大基金”）作为三股东，将进一步夯实万业企业在集成电路装备制造领域的布局。

    收购国内一流离子注入机资产  

据方案，万业企业拟以发行股份的方式，作价4.753亿元收购凯世通香港、苏州卓?持有的凯世通49%股权。同时，公司拟以现金4.947亿元收购凯世通另51%股权。交易完成后，上市公司将持有凯世通100%股权。

媒体说明会上，万业企业对凯世通的情况进行了详细介绍。凯世通2009年由陈炯等多名离子注入机专家创办，经多年发展，已成为国内离子注入机领域的领军企业，拥有80多项专利。目前，公司集成电路离子注入机产品已完成研发并形成产品，产品线类型有12英寸、4至6英寸，并获得了海外厂商的认可。

上海微技术工研院总经理丁辉文认为，IGBT（绝缘栅双极型晶体管）和异质集成XOI应用在新能源车、轨道交通等领域，有着巨大的发展空间，而高能量和高浓度的离子注入设备正是生产上述产品的关键设备。凯世通的离子注入技术很先进，将为产业发展带来积极影响。

会上，陈炯透露了集成电路离子注入机项目的最新成果，凭借在光伏离子注入机方面的技术积累，凯世通的集成电路离子注入机已完成所有设计，并订购了60%的部件，争取在10月底前完成组装并进行性能测试，争取在今年年底或明年年初实现装机。

从数据看，凯世通的营收、盈利指标已在提升。据披露，凯世通2018年上半年实现营收4290万元，同比增长547.67%；实现扣除非经常性损益后的净利润641万元，而上年同期这一数据为负。

    啃最硬的骨头，做有情怀的事业  

多年来，万业企业长期被视为“低调的二线房企”，主营业务较为稳健。那么，公司如今为何要执着于转向集成电路产业――这一制造业中“最难啃的骨头”呢？

朱旭东在回复提问时提到了“情怀”，“我们希望把这个事情做成，为我国的集成电路产业发展尽一份力。”

据清华大学机械电子工程研究所所长、02专项总体专家组副组长朱煜介绍，我国集成电路进口额已超过原油，主要原因是自给率不足20%。“希望在未来15年到20年，使集成电路自给率达到50%。”

凯世通专注的集成电路离子注入机就属重要节点之一，该类设备是集成电路制造中的四大关键设备之一，目前国内基本依赖进口，未来的需求量还将迅速提升。而这一收购也符合大股东浦科投资对万业企业的战略规划，朱旭东等浦科投资核心团队就是希望能推动集成电路产业更好更快发展。

    万事俱备，东风渐起  

集成电路这块“硬骨头”，万业企业凭什么能“啃下来”？

“没有金刚钻，不揽瓷器活，我们有信心把集成电路装备制造业务做好。”朱旭东回应媒体提问时表示，万业企业将把集成电路装备与材料作为重点发展产业，进一步加大在该业务上的投入。同时，充分发挥资本平台优势，拓展集成电路产业领域，加速布局战略新兴产业，提升公司核心竞争力，增强上市公司盈利能力，实现公司的可持续发展。

尽管不为外界所知，但浦科投资已在集成电路领域深耕多年。2013年，其发起收购展讯、锐迪科，但未成行；2014年混改后，浦科投资捷报频传，先后收购了澜起科技、先进半导体等一批业内领先公司，展现出对集成电路产业深刻的理解和把握能力。

浦科投资一系列动作也获得了国家大基金的认可。7月17日，万业企业公告，现任二股东三林万业拟向国家大基金转让其所持万业企业7%股权，交易完成后，国家大基金将以第三大股东身份与浦科投资站在一起，共同推动万业企业向集成电路产业转型、布局。

万业企业已和国家大基金开始携手布局。此前，万业企业出资10亿元认购的上海集成电路装备材料产业投资基金的另一重要合伙人就是国家大基金。此次国家大基金又成为万业企业的三股东，双方的合作将更加深入。