日前，拓斯达公司发布2017年年报，2017年实现收入7.64亿元，同比增长76.51%，归母净利润1.38亿元，同比增长77.92%。同时，公司发布2018年一季报，2018Q1公司实现收入1.79亿元，同比增长30.14%，净利润3369万元，同比增长58.18%。

17年各业务板块均大幅增长，一季度业绩接近预告上限：公司全年实现收入7.64亿元，同比增长76.51%，归母净利润1.38亿，同比增长77.92%。公司对业务数据进行重新归类，工业机器人及自动化应用系统实现收入4.35亿元，同比增长84.73%，注塑机配套设备及自动供料系统实现收入2.09亿元，同比增长36.15%%，智能能源管理及环境管理系统实现收入1.01亿元，同比增长225.58%。2018年一季度，公司实现净利润3369万元，同比增长58.18%，接近一季报预告上限。

 毛利率略有回落仍领跑行业， 研发费用攀升构筑竞争力壁垒

公司 2017 年毛利率 36.78%，同比-4.88pct。 其中工业机器人及自动化应用系统毛利 39.24%， 同比-1.95pct。 注塑机配套设备及自动供料系统毛利 45.34%，同比-5.47pct。 智能能源及环境管理系统毛利 21.20%，同比-3.75pct。 上游原材料涨价、行业竞争激烈等原因导致公司毛利略有回落，但是仍处于行业可比公司的领先地位。

费用方面，销售、管理、财务费用率分别为10.92%、8.73%、-0.36%，分别同比-3.33pct、-0.14pct、+0.36pct。其中，管理费用增长较快，主要是研发费用达到4346万元，同比增长115.25%。公司持续增加在研发方面的投入，2015 年、 2016 年及 2017 年分别为 0.18 亿、 0.20 亿、 0.43 亿元， 2017 年研发投入营收占比 5.69%，体现公司提高研发能力的决心。 我们认为， 掌握关键技术筑起核心竞争力壁垒， 在竞争中掌握话语权。 随着募投项目的落地，规模效应显现，公司整体毛利率将进一步回升。

 全产业链的整体自动化供应商，机器换人浪潮下的最佳受益者

公司是行业内少有的能够提供全产业链整体自动化的企业， 致力于打造核心零部件研发+机器人本体自制+系统集成三位一体的工业机器人生态系统和整体自动化解决方案，定位为全球智能制造与服务综合提供商。

我国制造业劳动力成本 2007-2016 年复合增长率 10.89%，劳动力人口占比连续五年下降， 劳动力成本攀升、劳动力人口紧缺倒逼制造业企业向自动化转型升级。 另一方面， 工业机器人成本不断下降，“机器换人”具有经济性。 2016 年我国制造业机器人密度仅为 68 台/万人， 远不及日本和德国的 1/4，也不及全球平均水平的 74 台/万人， 发展潜力较大。

同时，公司总部所在地东莞是全球制造业名城， 3C 产业制造在全国具有绝对优势。政府大力支持机器人产业发展，每年划拨 2 亿元经费推动 3C企业“机器换人”，同时出台发展规划， 确保推广应用 2000 台国产智能数控装备、 1000 台工业机器人、 支持建设 2 至 3 个 3C 产业的智能制造示范车间，本地机器人企业具有较好发展环境。 公司拥有遍布汽车、 3C、医疗、光电、新能源累计 4600 家客户， 庞大的客户基础+优秀的集成能力，未来将直接接受益机器人换人的大趋势。

 国内机器人行业面临历史机遇期，公司有望继续保持高成长

根据国家统计局数据，2017年国内机器人产量达到13.11万台，同比增长68.10%，2018年一季度产量3.30万台，同比增长29.60%，继续保持高增长，国产机器人行业面临历史机遇期。公司为国内机器人新锐，客户包括美的、海尔、比亚迪、长城汽车、格兰仕、格力、捷普绿点、TCL、伯恩光学等知名企业。公司拥有强大的销售网络，在深挖客户需求的基础上，形成标准化产品或模块，在通过自身强大的销售网络向庞大的客户群体进行推广，用规模化来降低产品成本，从而快速抢占市场。在这一模式下，公司有望继续保持高成长。

来源：证券时报网