未来，众多大型印刷包装企业相互进入相邻业态甚至陌生业态。竞争由一个市场扩散到了多个市场甚至多个行业。由于下游大客户资源已近开发完毕，未来中小微客户将成为行业营收增量的主要来源。在此类新市场上，竞争对手主要来自于其他行业尤其是互联网行业。

2018年世界经济实现了温和的增长，主要经济体的增长态势、通胀水平和货币政策出现明显的分化。美国的经济表现超出市场预期。美联储持续加息，新兴经济体资本流出加剧，金融市场持续震荡。保护主义和单边主义抬头，国际经济规则酝酿深刻调整。总体看，美国的系列政策举措成为今年影响世界经济增长、扰动国际金融市场和改变国际经贸规则的主要源头。

近期，国际货币基金组织预测2018年和2019年世界经济的增速均为3.7%。

2018年，中国经济弱势收官，全年GDP增速6.6%，较2017年回落0.3个百分点。消费、投资和出口均走弱。受国际贸易环境和国内环保监管力度加重等因素的影响，印刷包装产业格局正在重组。

公司管理层在董事会的正确领导下，遵循既定战略和经营策略，运用新型商业模式，通过开发新客户、新市场、区域拓展、产品线延伸、科技创新产业化、精细运营管理、供应链平台建设和投资并购等发展路径保障公司经营业绩稳步增长。

2018年，公司实现年营业收入85.78亿元，同比增长23.47%；净利润9.46亿元，同比增长1.47%。公司2018年度经营情况主要体现在以下几个方面：

（一）以市场为龙头，不断开发优质客户报告期内，公司加大了智能硬件、烟酒、大健康、化妆品和奢侈品等市场的开发力度，成功导入或深入拓展了小米、哈曼、谷歌、亚马逊、戴森、DHL、茅台、五粮液和四川中烟等优质大客户，经过前期的磨合，部分新客户订单已逐渐放量。

（二）加深相关多元化，满足客户多样化需求报告期内，除商务印刷品、个性化定制印刷产品、汉纸印刷产品和广宣品等产业外，公司还以并购方式进入了精密塑料包装行业。公司多元化程度不断上升，一体化产品线不断延伸，客户的多样化需求得到更好满足。

（三）新型商业模式发力，云印刷业务长足进步报告期内，公司互联网印刷平台取得长足进展，互联网平台经营跨上新台阶，营收取得倍数级增长。对于小微企业客户、个性化定制客户以及企业购客户，公司不断的满足其个性化、定制化以及一站式阳光采购的产品需求。

（四）研发重点聚焦，践行科技创新产业化公司搭建创新研发平台,构建以“政产学研用”为核心的协同创新研发模式，聚焦包装科技、材料科技和信息科技三大领域，孵化具有核心竞争力的创新解决方案及商业模式，培育新型产业化应用项目，实现创新驱动发展。

（五）精细运营管理，提升公司管理水平公司管理体系健全，并且具备行业先进性。通过长期的实践，逐渐积累行业先进模式，组成了富有裕同特色的管理体系。

在战略管理、经营管理、人才管理、信息化管理、客户管理、生产管理、产品质量管理、财务管理和流程管理等方面，公司均建立了精细化的管理体系，通过精细化管理体系实现战略、营销、财务、采购、研发、生产和物流等各个职能模块的高效运作。

（六）加速行业整合，投资并购步伐加快2018年公司根据战略部署，报告期内并购江苏德晋塑料包装有限公司70%股权。该项目使得公司产品线由纸包装领域延伸到塑料包装领域。通过本次交易，将为上市公司贡献新的营收和盈利来源，增强公司未来整体盈利能力，实现上市公司的跨越式发展，更好地回报全体股东。

 核心竞争力分析

1、经营生产模式优势。

公司针对不同类型的客户制定了多样化的经营生产策略，针对需求量较大的客户，通过配置专属车间和专属生产设备进行专属服务；针对中小微客户，公司以信息平台为纽带，通过柔性生产实现科学排产，并能随时根据市场环境和生产环境的变化进行迅速调整；针对个性化定制客户，公司通过印刷云平台和数码印刷，实现小批量及个人定制品的生产交付。

2、技术研发优势。

公司已经建成多领域多层次的研发创新体系。公司通过研发中心自我创新，并且通过与外部进行产学研合作等方式持续不断的研发创新。截至报告期末，公司已在深圳、上海、北京、苏州、烟台、美国等国家和地区设立了研发中心。公司荟萃了包装领域大量的资深专家。公司研发技术队伍取得了丰硕的科研成果。公司与华南理工大学、北京大学深圳研究生院等一批国内一流科研院校及研究所建立了合作伙伴关系，实现产学研一体化有效运作。

公司增强产品开发能力，不断推出创新技术解决方案，并健全组织绩效激励保障体系。随着业务和市场的发展，公司将逐步完善面向特定市场的产品规划能力、核心技术的自主研发和开发能力以及相应的流程保障体系的建设。

公司创新研发以客户需求为出发点，掌握关键技术点，实现公司和客户利益最大化。同时创新研发结合市场需求、技术发展趋势、流程与产品标准化和政策导向，为客户提供不限于产品本身的整体解决方案，提前布局技术发展方向。公司选择性的主导或参与国家及行业标准，塑造行业需求，通过标准彰显公司与产品实力。

截止2018年末，公司已取得多项专利，主导和参与国家及行业标准24项，并获得中国纸包装印刷材料研发中心、全国高端印刷标准化创新实践基地、深圳市技术中心、深圳新型绿色包装材料工程技术研究中心等资质，并先后成立了博士后创新实践基地、深圳市院士（专家）工作站、深圳3D印刷技术工程实验室、深圳纳米智能涂覆材料工程实验室、CNAS检测实验室、ISTA实验室等科研实验室。

截止报告期末，裕同科技、烟台裕同、苏州裕同、三河裕同、九江裕同、武汉裕同、昆山裕锦、泸州裕同、上海嘉艺、武汉艾特、江苏德晋和明达塑胶等为国家高新技术企业。

3、整体解决方案优势。

公司始终坚持以客户为中心，持续为客户创造价值为导向，于业内率先推行包装整体解决方案，即“创意设计与研发创新解决方案、一体化产品智造和供应解决方案、多区域运营及服务解决方案”，提供研发、设计、智造、供应链管理、物流、仓储和大数据营销等一体化深度服务，并不断通过信息化建设、智能制造、精细化管理、流程优化、铁三角和项目管理制等手段提高服务质量与效率，提升客户满意度。

为确保包装整体解决方案的高效运行，实现与客户的共赢，公司构建了先进的管理体系、领先的研发设计能力以及完善的全球生产和服务体系，于业内处于领先地位。

4、先进管理优势。

公司的管理体系通过长期的的优化升级，逐渐构筑了在诸多领域内的先进模式，形成了富有公司特色的管理体系。在战略、投资、并购、经营、人才、信息化、生产、品质、财务、流程和客户管理等领域内，均建立了精细化的管理体系，通过这一系列管理体系实现公司各个职能模块的高效运作。

截至报告期，公司先后建立了ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系、ISO22000食品安全管理体系、FSC森林认证、OHSAS18001职业健康安全管理体系、QC080000电器有害物质管理体系、G7标准化印刷管理体系、ISTA认证体系等，并获得多家客户的CSR社会责任管理认证。

5、高产品质量优势。

公司始终秉持客户至上的服务理念，经过多年的践行及积累，多种产品质量在业界享有较高声誉，在高端品牌客户群里享有良好口碑。高产品质量成为赢得高端品牌客户并与客户长期合作的重要因素。

公司先后获得联想颁发的“最佳合作奖”及“联想全球供应商技术创新奖”、三星颁发的“供应商评审A级认证”、索尼颁发的“绿色合作伙伴认证”、华为颁发的“质量管理优秀奖”、“最佳协同奖”、联宝颁发的“2018-2019年度质量奖”、小罐茶“年度最佳供应商奖”、泸州老窖“A级供应商”和亚马逊“优秀供应商A级”等诸多荣誉。这是广大客户对公司产品质量的高度认可。

6、国际国内高端品牌客户资源优势公司客户涵盖诸多行业，主要有消费电子、智能硬件、烟酒、大健康、化妆品和奢侈品等行业。主要大客户均为知名品牌企业，如消费电子行业的华为，智能硬件的亚马逊，烟草行业的四川中烟，白酒行业的泸州老窖，大健康行业的东阿阿胶，化妆品行业的迪奥等。通过与高端品牌客户的合作，有利于公司开发行业内其他优质客户。同时，高端品牌客户对供应商的资质审核严格，审核周期较长，导入后不会轻易变更。公司与国际国内高端品牌客户进行长期合作，不仅有利于客户供应链管理的稳定性和便利性，也有利于公司的长期稳定发展。

 公司未来发展的展望

 一、印刷包装产业发展现状和前景分析。

（一）产业发展现状。

公司主营业务所属的纸质包装行业是包装工业的重要组成部分。包装工业作为服务型制造业，是国民经济与社会发展的重要支撑，业已形成涵盖设计、生产、检测、流通、回收循环利用等产品全生命周期的包装产业链体系，形成了包装材料、包装制品、包装装备三个产品大类和纸质包装、塑料包装、金属包装、玻璃包装和竹木包装五大子行业。

中国包装工业的总体产值从2005年的约4,017亿元增长至预计2018年约2.2万亿元，年复合增长率约14%。过去十余年间，我国包装工业中各主要子行业产值对包装工业整体贡献率基本稳定。预计2018年纸质包装业产值超过9000亿元，是包装行业五大子行业之首。

与欧美国家同行相比，我国包装印刷企业的产品附加值较低、商业模式较为初级和产业集中度低。未来，随着我国产业整合的深入、淘汰落后产能的加速，行业集中度可望大大上升。公司作为国内领先的包装整体解决方案服务商，在规模、品牌、技术、管理、资金以及人才等多方面拥有优势。随着行业集中度的进一步提升，公司将受益于行业集中化进程。

公司服务的客户涵盖消费电子、智能硬件、烟酒、大健康、化妆品和奢侈品等多个行业，其中大部分行业属于消费品行业。根据国家统计局公布的数据显示，2013年中国社会消费品零售总额为23.4万亿元，2018年已提升至38.1万亿元，年复合增长率约10.2%，公司主营业务将随着社会消费品需求的快速增长而增长。

（二）产业发展前景。

1、产业规模。

随着经济的发展和社会消费品需求的持续上升，中国包装印刷市场仍将持续稳步增长态势，根据《中国包装工业“十三五”发展规划》报告显示，至“十三五”末，全球包装市场需求规模预计突破1万亿美元，包装工业年平均增速将达到4%左右。中国已经成为全球最大的包装消费市场和包装产品生产国，预计2018年包装工业年收入将达到2.2万亿元，其中纸质包装业产值已经超过9,000亿元。

2、产业发展趋势。

（1）个性化需求。下游行业的发展为包装行业提供了广阔的市场空间。下游客户的终端市场上已经出现多批少量和定制化趋势，客户的终端品牌不断进入新兴细分市场，推出丰富多彩的品种规格。定制化趋势已经深刻影响到部分包装行业。

同时，新兴市场不断涌现，部分细分市场开始迅速上量，且增速超过了同期GDP增速。另一方面，居民收入增长推动包装产品消费升级。消费者的个性化需求，使得个性化定制化印刷包装的出现和发展成为现实。中小微企业的个性化需求，未来将使得商务印刷市场成为海量市场。

（2）环保包装。2018年度，国际环保力度持续加强，禁塑令开始席卷全球。欧美日韩发达国家禁塑已经成为现实，部分发展中国家如印度、孟加拉等国也以严厉手段推行禁塑。国内，国民环保意识觉醒，政府重视程度大大上升，多个省份相继推行了严厉的环保政策和禁塑令。在此大趋势下，绿色和环保包装将是印刷包装企业实现可持续发展的必由之路。印刷包装企业将通过环保的原材料、新材料、辅料、新工艺、能源消耗等方面的研发创新，贯穿减量、回收、循环和全生物降解等绿色包装的全过程，积极推行用材节约、易于回收、生物降解、低能耗和低排放等一系列科学包装解决方案。

（3）数字印刷。传统印刷的数字化改造步伐将继续加快，未来将形成以新一代信息技术为核心，推进印刷生产流程信息化和生产过程自动化。推动印刷业向按需印刷、个性化印刷和多媒体融合转型，支持胶印、柔印等印刷方式与数字技术进行融合发展。作为按需印刷的有效实施方式，数字印刷及相匹配的自动化印后设备是降低生产成本、提升生产效率和管理效率的有效途径。据报道，美国超过一半的企业已经投资，或正在考虑投资于数字印刷。数码印刷在中国暂时无法成为主流方式，主要原因在于成本因素。随着国内人工成本的逐渐上升，数码印刷的发展空间将逐渐扩大。

（4）行业成本属性目前，中国印刷包装行业属于劳动密集型行业，人力成本占比较高，较大影响了行业盈利能力。相对于欧美先进企业，我国印刷包装企业的自动化提升空间十分广阔。未来，本行业的信息化、自动化和智能化获得巨大提升后，可以有力的改善行业的成本属性，促使行业从劳动密集型转变为技术密集型，从而释放出盈利空间。

（5）竞争格局发生巨大改变。

跨界竞争变得越来越普遍。中国印包百强企业中，集团化企业不断出现，多元化经营已经开始变得普遍，越界竞争现象已经越来越多。在纸质包装行业，各细分市场的大型企业开始进入其他区域和其他细分市场，使得区域化竞争扩散为全国性竞争乃至国际性竞争。未来，众多大型印刷包装企业相互进入相邻业态甚至陌生业态。竞争由一个市场扩散到了多个市场甚至多个行业。由于下游大客户资源已近开发完毕，未来中小微客户将成为行业营收增量的主要来源。在此类新市场上，竞争对手主要来自于其他行业尤其是互联网行业。

（6）行业整合商业印刷企业借助于互联网平台，使得整合行业中小微企业成为可能。商业印刷企业扩大其产品线，并将其影响力扩展到其他包装领域。通过互联网平台的数据驱动、众包设计、云制造等包装生产服务模式，推动形成基于消费需求动态感知的产业经营方式，建立优势互补、合作共赢的开放型包装生态环境。近年来，整个印刷行业的各个子行业和细分市场都在进行不同程度的整合。

 二、公司发展战略。

1、坚持创新驱动，创新产业发展模式科研创新和科技产业化是公司发展的深层次驱动力。公司一直积极研发智能包装、功能包装、环保包装、新材料、新工艺、高端防伪印刷包装技术、立体印刷与3D打印技术，建设大数据平台和互联网平台，提供商务印刷、个性化定制和企业购等产品与服务，通过整合印刷包装产业供需端的中小微企业，汇聚线上、线下各类资源，构建互联网包装印刷生态圈。

2、坚持绿色发展道路，实现可持续发展坚持绿色发展道路是公司可持续发展的基础，也是每一个企业的使命和责任。做为行业领先企业，公司大力推广绿色工厂理念，研发新材料和新工艺，不断改良生产流程，强力推进自动化改造，以此推动绿色生产，实现公司的可持续发展。

3、利用优质客户资源，拓宽产品线公司拥有一批国际和国内优质大客户。通过不断深挖此类客户的现实的和潜在的需求，公司已经涉足环保纸浆模塑产品、汉纸文化产品和广宣品等业务，并在2018年并购精密塑料包装企业，相关多元化迈出了坚实步伐。未来，在坚持“高端品牌包装整体解决方案服务商”的战略定位的前提下，公司深刻洞察行业发展趋势及新兴市场需求，积极布局和经营新业务。

4、顺应国际产业转移浪潮，深化国际化布局在中国印刷包装行业，公司是最早在境外设立生产基地的企业之一。近年来，公司先后于越南、印度等国家设立了多个境外生产基地，并在中国香港、美国和欧洲等国家和地区设立了服务中心与办事处。未来，公司将紧抓全球产业转移的时代机遇，响应国家“一带一路”战略布局，加快国际产业布局步伐，拓宽海外产品线布局，在新一轮的国际产业转移浪潮中赢得先机，占领战略制高点。

 三、公司2019年度经营计划。

2019年公司董事会及管理层将以扎实的作风，平和稳定地推进公司长远发展，以业绩的提升为目标，以股东利益至上为宗旨，继续深耕于企业管理，积极回报广大投资者。公司将在2019年度重点做好以下几项工作：

1、坚持以科技创新引领行业和企业的发展，实施科技产业化创新，是公司长期秉持的发展理念。坚持创新，才能使得公司引领行业潮流，获得更有质量的可持续发展。公司坚持以科研创新作为发展的驱动力，积极研发智能包装、功能包装、环保包装、新材料、新工艺、高端防伪印刷包装技术、立体印刷与3D打印技术以及大数据平台等创新技术。在前期技术沉淀的基础上，逐步实现技术产业化，为公司的发展增添强有力的保障。

2、新型商业模式初见成效，满足个性化定制化需求公司提供商务印刷、个性化定制和中小微企业包装业务。公司大力倡导互联网思维，积极拥抱互联网，在供应链和中小微客户领域，建设互联网平台，整合行业中小微客户需求和同业资源。公司不断深化供应链平台布局。2019年，供应链业务将在全公司的协同下，整合内部资源，通过一体化平台建立合作联盟，初步建成印刷行业的生态链系统，为后续平台的拓展奠定基础。

3、坚持绿色发展道路，实现可持续发展公司一贯坚持走绿色发展的道路，履行自身社会责任，实现自身可持续发展。公司以发展绿色新兴产业为导向，在保持稳定增长的同时，促进技术创新，创造就业机会，降低公司发展对资源能源的消耗及对生态环境的负面影响。通过研发新材料、新工艺、改良流程以及提高自动化水平，积极引导客户使用绿色印刷产品。

4、坚持发展战略，开拓多种增长路径以优质大客户为依托进行业务多元化，重点展开精密塑料、模切、纸塑、组装和纸张贸易；在传统纸包市场，ICT市场重点聚焦于开发智能硬件市场，并积极开拓化妆品、保健品和食品等市场。在印度、印尼、宜宾、贵州、湖南和欧洲设立分子公司和办事处，进一步提升大客户综合服务能力。

5、优化集团经营模式，实现三大职能中心协同作战营销中心重点加强订单管理和实现数字化管理，并逐步过渡为利润中心；交付中心着力于降低成本费用率；战略中心聚焦于战略驱动，为公司经营培育关键能力，构筑核心竞争力。

6、深化国际产业布局，在国际产业转移浪潮中抢得先机在国内印刷包装行业，公司是最早进行国际化的企业之一。近年来，公司在越南、印度和印尼等地已有生产基地，在香港、美国和欧洲设立了服务中心和办事机构。除原有纸包装产品外，公司还将进一步的拓宽海外产品线布局，提升海外产品一体化水平和竞争能力。

 四、风险及应对措施。

（一）市场风险。

世界经济震荡，国内经济增速趋缓，部分消费市场需求不振。为分散市场风险，公司积极开拓新兴细分市场和拓展新业务，并且运用轻资产运营模式，对公司业务形态进行优化和升级，在严峻挑战中拥抱时代机遇。

（二）经营风险。

1、市场竞争风险为分散核心市场的风险，公司不断进入更多的新兴细分市场，并利用好优质客户资源实现相关多元化。在印刷包装领域，公司通过新材料开发、合拼版技术、自动化、信息化和智能化建设，不断改善行业的成本属性，提升公司市场竞争能力。此外，公司的经营领域扩大到互联网、工业物联网和工业4.0等前沿行业。通过前瞻性的战略布局，占据未来产业的制高点，公司的市场竞争风险将得到有效控制。

2、主要原材料价格波动的风险近年来，国际国内市场纸张价格波动较大，直接影响公司所处行业生产成本，造成公司产品毛利率的波动。在招标、备料等既有策略的基础上，2019年公司还将通过与供应商策略联盟、上游一体化和原材料市场交易等策略，减弱原材料价格波动产生的不利影响。

3、核心人才流失风险公司将人才视为核心资产。公司为核心人才提供丰富的学习与赋能的机会，健全绩效评价体系，以价值导向进行激励机制的改革，切实为核心人才提供优异的报酬和提升空间。此外，公司十分重视人才后备梯队的建设，以公司的人才需求为出发点，让裕备生茁壮成长，实现裕备生的专业化、国际化和裕同化，使之成为人才后备梯队的坚实支柱。