6月5日，科创板打响第一炮，包括天准科技在内的首批3家科创板上会企业全部过会！
科创板自去年11月提出以来，引发无数人的遐想与追捧。截至6月19日，上交所已经受理了123家企业在科创板的申请，除了11家已成功上会外，共有98家企业处于“已问询”阶段，13家企业“已受理”，1家企业“中止”。
证监会《实施意见》提出，重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合。高端装备作为科创板重点支持的六大新兴产业之一而备受关注。
工业机器人作为高端装备的重要分支，科创板的开闸给了机器人企业新的出路。截至6月19日，共有10家工业机器人产业链相关企业申报科创板，其中，系统集成商占据6席，杭可科技成为“赢家”，率先抵达“终点线”，完成科创板注册。
下文将针对博众精工、杭可科技、瑞松智能、利元亨、瀚川智能、江苏北人这6家系统集成商在营收、净利润、研发投入、研发人员、专利数量、拟募资金额、上市标准选择、客户群体等十大维度进行全方位解析。
平均拟募资5.7亿
与主板、中小板、创业板不同的是，科创板的发行上市条件，包容性就强得多，设计了5套标准，包括市值、营收、经营活动现金流、研发投入和产品的技术优势等综合因素。虽然也参考财务指标，但强调持续经营能力，不强调持续盈利能力。
总体来看，6系统集成商2018年实现营收总额为58.93亿元，平均营收9.82亿元；净利润总额8.39亿元，平均净利润为1.40亿元；研发投入合计4.86亿元，占比6家企业总营收8.25%，平均研发投入0.81亿元。
在营收规模上，2018年6家企业营收均在4亿元以上，营收规模前三的是博众精工、杭可科技、瑞松智能，2018年分别实现营收25.18亿元、11.09亿元、7.36亿元。其中，博众精工以营收25.18亿元遥遥领先于其他95家企业。营收规模最小的则为江苏北人，其2018年营收4.13亿元。
在净利润方面，博众精工2018年以净利3.20亿元居于6家之首，杭可科技紧随其后，2018年净利2.86亿元，江苏北人净利润规模最小，2018年净利2508.42万元。
研发投入作为科创板衡量的一个重要指标。在研发投入方面，博众精工2018年以2.88亿元的研发费用居于5家企业之首，占比2018年营收11.43%；其次则为利元亨，以7838.32万元居于第二位，占比营收11.50%，最低的则为江苏北人，其为1266.83万元，占比营收3.07%。
研发人员占比方面，至2018年底，江苏北人、瀚川智能、利元亨、博众精工、瑞松智能、杭可科技研发人员占比分别为66.02%、51.91%、34.48%、29.81%、18.70%、18.52%。
专利方面，专利数量最高的为博众精工，其拥有1131项专利，其中包含744项发明专利，实用新型专利342项，外观设计专利45项。瑞松智能、利元亨、杭可科技、瀚川智能、江苏北人，分别拥有专利211、128、69、44、30项。
在融资额方面，6家企业合计拟募资总额34.22亿元，平均拟融资5.70亿元，其中，融资额度最高的为博众精工11.03亿元，最低的为江苏北人为3.62亿元。
在选择上市标准方面，6家企业均选择了第一套上市标准。即预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。
大客户依赖严重
一直以来，证监会对于A股IPO企业的客户集中度过高比较关注。在此前的IPO审核51条中规定，非因行业特殊性发行人来自单一大客户主营业务收入或毛利贡献占比超50%以上的，原则上应认定为对该单一大客户存在重大依赖。
目前，由于技术、工艺、资金等因素，机器人系统集成商倾向于深耕某一细分行业，做深做强，并且头部客户依赖明显。如博众精工，2016年至2018年，博众精工对前五大客户销售收入占当期营收比例分别为81.44%、83.72%和74.35%，而对第一大客户苹果公司销售占比分别为59.09%、64.45%和47.21%。数据上看，近三年来，博众精工几乎过半收入来自于苹果公司。其在招股书中也披露，如果苹果公司等重要客户因产业政策、行业洗牌、意外事件等原因，出现市场需求严重下滑、停产、经营困难、财务状况恶化等负面情形，将会在较大程度上影响公司的盈利水平。
无独有偶，2016年至2018年，瀚川智能对泰科电子的销售收入占比主营业务收入58.03%、50.67%、35.94%；其前五大客户的销售收入占比营业收入分别为83.04%、72.82%、75.07%。
同样，瑞松智能2016年至2018年，其前五大客户收入合计占营业收入的比例分别为48.01%、51.50%和76.82%；江苏北人2016年至2018年，江苏北人对秦安五大客户销售收入占比当期营业收入分别为60.52%、65.11%、64.78%。
如果公司核心客户出现较大经营风险，或公司未来不能持续进入核心客户的供应商体系，将对上述6家企业的销售收入产生较大的风险。
投融资专家许小恒也指出，重大客户依赖并非IPO的实质性障碍，却是一个重要的审核风险，因为它能直接影响企业的持续盈利能力和独立性。“证监会非常重视企业的成长质量，对于大客户依赖型企业，证监会将着重关注。”许小恒如是说。
科创板能否真正推动智能制造的崛起？
继被宣布正式开板后，科创板公司的发行上市即将进入实质性阶段。
机器人企业拥抱科创板，其对机器人产业有何意义？北京航空航天大学知名教授王田苗称，目前一些拥有核心技术的机器人需要资本支持，进而找到大规模的落地场景，科创板的推出对于机器人产业的发展有直接推动作用，可以促进企业迅速成长。
登陆科创板，企业毫无疑问可以扩大直接融资的范围。另一方面，科创板的推出，也使得创投基金有更多的退出渠道，有助于鼓励资金进入股权投资市场，缓解中小科技企业的融资问题。
但另一方面，资本是贪婪的，此前，当任正非被问及为何不上市时表示，“担心资本贪婪的本性会破坏理想的实现”。
资本市场大部分是希望赚快钱的，三年五倍、五年十倍退出，以回报论英雄。但是很多硬科技企业，没有长期研发投入，没有实现成果转化，很难实现盈利。
WEF未来制造委员会主席倪军也指出，从资本角度，许多创投机构喜欢砸钱“种企业”，特别是互联网企业，快速做大规模，然后拿到纳斯达克去卖，未来还可能拿去科创板卖。但是从国家角度、社会发展角度，是希望资源流向真正具有核心技术的企业，提升我们的科技水平。
同时倪军相信，根据科创板的制度设计，是可以将“讲故事”的企业与“真科技”企业区分开，找到那些有实力、真正做研发创新的企业。而资本，可以帮助科技企业去创造更多“不可能”。
从上述6家企业也可以看出，虽然科创板淡化利润指标，但是前期受理企业仍然以有一定利润的企业为主，也反映了科创板的谨慎性。
