12月19日，日本软银集团旗下电信业务子公司“软银公司”(SoftBank Corp。)19日正式在东京证券交易所挂牌交易，但却遭遇了日本股市上较为罕见的“首日破发”。此前，其总值达235亿美元的IPO规模，创造了日本股市历史之最，同时也让其成为了迄今全球第二大IPO(仅次于2014年阿里巴巴IPO的250亿美元)。

软银集团希望利用此次在公开市场上募集的资金，支持包括人工智能在内的科技投资，助力新兴科技等成长领域的发展。但分析人士指出，软银电信的增长前景不够乐观，未来可能在为科技投资持续供血上表现不力。

    软银子公司遭遇“破发”  

软银公司IPO募集到的资金总值达2.65万亿日元(约235亿美元)，创造了日本历史上最大IPO规模的纪录，同时也成为了迄今全球第二大IPO，仅次于2014年阿里巴巴的250亿美元，远高于2012年Facebook的160亿美元。虽因“重磅”备受瞩目，但软银公司股票的首秀却令人失望，19日开盘即跌超2%，后跌幅扩大至10%，截至收盘报1282日元(约11.4美元)，较1500日元(约13.3美元)的IPO发行价跌近15%，遭遇大幅“破发”。

媒体称，如此糟糕的挂牌首日表现在日本股市较为罕见。今年有82家企业进行了IPO，算上软银公司仅有七家公司“出师不利”，在首个交易日跌破发行价；而在近些年的大型IPO中，只有2014年“日本显示器公司”在上市首日破发。

据分析人士介绍，软银公司这次上市的“时机不太好”。除了全球股市近期的动荡下挫潮，这只股票上市前也经历了“多事之冬”。

日本电信行业近期在政府施压下纷纷实施被动降价，软银是位列NTT Docomo和KDDI之后的日本第三大电信公司，NTT DoCoMo日前宣布调降资费多达40%，KDDI公司也表示考虑具体的降价措施，软银面临着巨大的降价压力。市场担忧，电信资费大幅降低，将给运营商业绩带来冲击，让日本电信板块股价近期普遍下跌；另外，日本电商巨头乐天日前也获得移动运营牌照，并将于明年秋季提供服务，让市场对行业饱和的担忧加剧。

软银在上市前的关键时期内，还出现了“信号门”。12月6日，其网络信号故障持续了四个多小时，导致了全日本范围内大面积通讯停摆，虽然事后软银表示，信号中断由爱立信制造的软件错误导致，但据分析人士称，这还是引起了潜在投资者的担忧。

    为母公司“供血”能力存疑  

以电信业务起家的软银集团，正在加快抹去“电信公司”的标签。软银集团的创始人孙正义近几年越来越多地瞄准创新性技术市场，希望把软银打造成一个“科技帝国”。据孙正义介绍，此次分拆电信子公司单独上市，便是其向科技投资巨头转型的一部分，帮助其从一个“日本电信公司”转型为“全球高科技投资公司”。

孙正义表示此次电信公司的上市，将给子公司更大的管理自主权，同时也能让自己“解放”精力投入到其他业务和投资上去，而此前电信业务占据了他绝大部分精力。软银集团称，电信子公司的上市能帮助明确母公司和电信公司各自的角色。穆迪分析师表示，这个IPO将增加软银集团投资组合的透明度。标普分析师则表示，这个重磅IPO将进一步强化软银向投资控股集团的转型。这次IPO为转型战略提供了现金流，募集的资金或将助力集团掀起下一场科技投资浪潮。

近年来，软银集团和旗下成立不久的规模高达1000亿美元的愿景基金，在全球科技领域进行了“龙卷风式”的投资。

不过，软银公司能否持续为母公司的投资愿景供血存疑。软银公司称，截至2019年3月的财年内将实现3.7万亿日元的营收和4200亿日元的净利润，营收增长和盈利同比增长将分别达到3.3%和9.7%。但分析师Chris Lane表示怀疑，他称电信市场的长期的基本面显示，除非重要的利好因素出现，否则这个行业将很难产生较高的盈利增长。还有分析师指出，软银公司过去两年的净收入增长主要得益于减税政策，而这种利好或许很难持续太久。随着前文所提到的各种逆风因素的出现，该公司能否持续产出强劲的收益还不得而知。而且随着资费降低和新玩家进入，明年日本电信市场的竞争料将更加激烈，相关板块的波动可能更趋震荡，软银公司前景不甚明朗。

同时，据媒体近日报道，截至今年9月，软银集团愿景基金所投资的280亿美元获得了高达27%的回报率，算是比较成功的比例；但这种成功或将在明年出现逆转。因为目前多项投资的情况不太乐观，明年软银集团将面临投资和资产贬值的巨大压力，而这或将遏制孙正义的投资扩张。

日本最大IPO破发。软银公司(SoftBank Corp)股票首次下跌15%，其估值损失90亿美元，因为最近的服务中断以及对中国电信设备制造商华为的担忧之后，投资者在该电信运营商创纪录的IPO之后，纷纷抛售股票。

科技投资巨头软银集团(SoftBank Group Corp)旗下子公司开局不利，意味着对于日本母公司和投资者来说，对该公司和国家电信市场的担忧超过了该集团富有魅力的创始人孙义义的吸引力。

这样大规模的IPO在日本市场中并不常见。在今年迄今为止的82次IPO中，软银235亿美元的IPO是第七宗低于发行价的IPO。在最近的主要IPO中，日本显示器公司是唯一失败的一家，在2014年的IPO中遭遇下跌。

Commons Asset Management首席执行官Tetsuro Ii表示，“本月早些时候网络中断以及华为的问题。最近软银没什么好消息。”

软银公司的股票收于1282日元，比其1,500日元的IPO价格低14.5%，并使该电信公司的市值约为6.1万亿日元 - 比首次公开募股时的价值低约1.1万亿日元。股票开盘价为1,463日元。该公司发行了17.6亿股股份，占其股份的35%。

“股价下跌幅度超出了我们的预期。”软银公司一位国内主要承销商的高级主管表示。

软银公司是东京证券交易所第一板块交易量最大的股票，因为在风险厌恶情绪加剧的情况下，基准日经225指数跌至9个月低点，收盘下跌0.6%。软银集团下跌0.9%。

此次IPO是日本有史以来规模最大的，仅次于2014年中国电子商务巨头阿里巴巴集团控股公司250亿美元创纪录的IPO。

软银集团在IPO中筹集了2.65万亿日元。如果超额配售权全部行使，它将保留新上市公司约63%的股票。此次IPO是该集团向主要全球科技投资者转型的里程碑。

在IPO期间，日本用户数量第三大的移动电话网络提供商遭遇罕见的全国性服务中断，据称这不会影响收益或股息。

令投资者担忧的是，软银公司与华为的关系正受到密切关注。由于担心华为的设备存在安全问题，世界各国政府纷纷采取行动，将华为拒之门外。

这家日本公司周四淡化了拒绝华为设备的影响，软银公司CTO Junichi Miyakawa表示中国制造商的5G设备与其竞争对手之间差距不大，更换现有华为硬件的潜在成本将会降低，只需数亿日元。

软银表示，在对华为设备做出决定之前，希望进一步明确日本政府的立场。两名消息人士上周表示，该公司计划更换网络设备。

软银声称，尚未决定是否放弃中国设备制造商，公司需要进一步了解并遵从日本政府的指导方针。

在此之前的上周一，日本政府决定将华为和中兴的产品排除出政府采购清单。日本内阁官房长官菅义伟称，日本政府出台相关规定并不排除个别企业和国家。

中国外交部则在当天的例行记者会上表示，中方已就此事与日方通过外交渠道进行沟通，中国企业在日本的正常经营活动不应当受到任何歧视性对待。

尽管如此，据《日本经济新闻》上周四的报道，软银已经决定用爱立信和诺基亚的硬件取代原本的华为4G基站设备。未来，软银还计划向上述两家欧洲企业订购5G网络相关设备。

目前来看，华为5G技术走出国门之路重重受阻。

美国最早以担忧国家安全为由禁止华为5G设备，还以安全考量为由要求其他国家在5G技术上排除华为。

今年8月，澳大利亚成为第一个明确禁止华为提供5G技术的国家。该国政府在一份声明中称，任何“可能受到外国政府干预、与澳大利亚法律冲突”的公司参与网络建设，都存在太多风险。

11月，新西兰则成为继澳大利亚之后第二个以国家安全风险为由禁止国内电信运营商使用华为5G技术设备的国家。

路透社引述新西兰电信公司Spark New Zealand声明称，新西兰政府的决定意味着，Spark将无法执行使用华为设备建设5G网络的提案。

美方代表团在访问欧洲时也向英德传递了明确信息：英国和德国作为美国的关键盟友，必须在线上通信领域保障各自电信网络和供应链的安全。英德政府对待华为参与两国5G网络建设的情绪因此越发谨慎。

针对5G业务进展，华为周三在内部论坛上发布信件表示，目前，华为在德国的业务一切正常；我们积极参与法国各运营商的5G建设；在日本，我们正在积极参与运营商的5G标书答复和实验局测试；新西兰政府虽对运营商提交的5G方案有不同意见，但监管流程尚未走完，客户均表示与政府继续斡旋，与华为合作保持不变。

截至目前，华为已经获得25个5G商用合同，并与全球50多个商业伙伴签署合作协议，华为的5G基站商用发货数量也已经超过10000个，领先行业。

甚至在软银于11月启动IPO流程之前，日本无线行业的增长前景一直存在不确定性，因为政府表示该运营商有可能将收费降低40%。作为回应，孙正义表示，软银将在未来两到三年内提高自动化程度，并将其移动运营的员工人数减少40%，转而关注新增长领域。它已经将2,500名员工转移到核心电信业务以外的企业，如支付应用程序PayPay。

Sanford C. Bernstein的高级分析师克里斯·莱恩说，其他不利因素包括日本人口老龄化以及乐天进入无线市场。 “所有这些事情都表明所有运营商在电信方面的盈利压力，而不仅仅是软银。”他说。软银公司预计截至3月份的财政年度收入增长3.3%，营业利润增长9.7%，与去年同期相比，利润受到高速互联网服务需求的支撑。

软银移动为日本软银集团旗下公司，软银集团于1981年由孙正义在日本创立并于1994年在日本上市，是一家综合性的风险投资公司，主要致力IT产业的投资，包括网络和电信。软银在全球投资过的公司已超过600家，在全球主要的300多家 IT 公司拥有多数股份。