第三方医学检验，这个在国内并不成熟的市场上，又要有一家上市公司了。此前这个领域的上市公司包括达安基因和迪安诊断。

之所以说第三方医学检验在国内并不成熟，是因为国内的医学检验、病理诊断业务一般还集中在公立医院内部，外包给第三方的比例还不大。

 年收入超32亿，募资11.4亿

据网了解，金域检验主营业务包括：向各类医疗机构等（包括医院、妇幼保健院、卫生院等）提供医学检验及病理诊断外包服务。服务类型包括理化质谱检验、基因组检验、病理诊断、生化发光检验、免疫学检验、其他综合检验等6大类超过2300余项检验项目外包及科研技术服务。

而除了医学检验和疾病诊断，金域极其子公司还有司法鉴定、食品卫生监测、健康体检、高端监测、试剂销售等其他非医学检验业务。

（图：金域检验业务覆盖范围）

2014~2016年，营业收入依次为18.4亿、23.9亿、32.2亿；归母净利润依次为7080万元、1.4亿元、1.7亿元。其中，收入占比最高的业务依次是生化发光检验、基因组学检验、综合检验，占比依次为24.38%、23.15%、21.38%。

（图：金域检验收入构成）

网了解到，金域本次IPO计划募集资金11.39亿元，其中3亿元用于补充流动资金，5.85亿元投资于实验室产能扩充建设项目，其余部分投资于营销物流网络扩建及信息化升级项目和研发中心建设项目。

 应收账款规模大 银行借款余额超7亿

从招股书内容来看，金域的财务状况并不乐观。其中，应收账款坏账损失是一个重要风险。

2014-2016年，金域检验应收账款余额分别为4.33亿元、6.07亿元和8.2亿元，占当期营业收入的比例分别为23.56%、25.40%和25.47%。金域检验表示，随着应收账款规模继续扩大，将形成较大的资金占用，如果公司不能拓展融资渠道，将会对公司运营带来不利影响；如果未来客户信用情况或合作关系恶化，将形成坏账损失；如果应收账款账龄同时增加，坏账准备会相应增加，减少公司盈利。

另外，在自有资金较为有限的情况下，金域主要通过银行贷款融资。2014-2016年末，公司银行借款余额分别为4.03亿元、4.07亿元和7.06亿元，合并报表的资产负债率分别为71.86%、52.07%和57.51%，银行借款余额相对较多，资产负债率保持在较高水平。

 市场竞争：暂无“外忧”，担有“内患”

（图：金域检验竞争对手情况）

对于独立医学实验室来说，其目前客户群体主要为医疗卫生服务机构（B2B）。未

来借助移动互联网技术的推动，行业经营模式将会从服务医疗卫生机构向服务个体消费

目前，虽然国外的第三方检验市场发展更加成熟，但先进的企业如美国的Quest、Labcorp因为政策准入原因都还没有进入中国，因此暂时不能对金域检验形成威胁。不过Quest、Labcorp等公司并没有放弃中国市场，其选择与国内优秀第三方医学检验机构建立战略合作伙伴关系以拓展国内市场。

而国内的竞争却已经日趋激烈。金域方面介绍，目前我国第三方医学检验市场呈寡头垄断的格局。据统计，我国独立医学实验室已近500家，但大部分规模较小、区域性经营，或专注于特色检验项目。

金域、艾迪康、迪安诊断和达安基因是实行全国连锁经营且规模较大的综合性独立医学实验室，上述四家公司合计约占半数以上的市场份额。

根据金域提供的数据，其目前无论在营业规模、连锁实验室数量、服务客户数量、市场服务网络等各个方面均处于细分市场第一，占第三方医学实验室行业市场份额30%以上。