1.私募资产管理形势判断

退出难

中国科技金融促进会风险投资专业委员会秘书长林宁在介绍私募资产管理的当前形势时提到两组数据：

第一、据有关方面统计，2019年中国私募资产管理规模13万亿，其中一级市场9万亿，如果这些资产未来都想通过二级市场变现，压力非常大；

第二、截止到2018年底，在基金管理机构登记在册的私募基金中，管理规模达到100亿人民币以上的有235家，而10亿管理规模以下的总计超过7600家。

通过两组数据可以得知，中国二级市场未来的退出压力巨大，对前置性基金、投后管理能力的要求越来越高；其次，过去那种单纯依靠投的进去、过的了证监会的审核就能赚钱的时代已经过去了。

在未来，只有在商业模式上兼备可持续掌握稀缺资源并能可持续控制壁垒的企业才能把握成功上市后圆满退出的先机。

头部聚集效应显著

现在基金募资的头部集聚效应十分明显。募资是基金的生命线，募资轻松，基金才能快步发展。只有让LP可持续的看到基金项目的规模收入和经营效率，才有望保持在头部基金的阵营里。

科技不是想投就能投

科学技术是很严谨的，不是什么企业都适合做。比如说高端科技，往往不是指单项技术，而是指由某领域前沿科学发现而创造的高技术合成体，比如芯片、AI、新材料、新能源、电动车等新技术，全是由高端设计、高端工艺、精密制造、精密测量、精密设备、精密材料等集成造就。

林宁认为，国家的战略基金应该在前期先投高新技术，然后再让社会上的市场化基金做接力，如果顺序颠倒了，站在投资人的角度看，可能就是一个错误。因为这种项目投资大、周期长、不确定性多，无法带来短期收益维持生存。

投资人最起码的责任就是让现有的资产保值、增值、不损失，或者创造一个可不损失的商业模式，局部垄断，特别是在经济滑坡时期，投资人首先需要解决的不是赚钱多少，而是不能让不良项目拖死。

因此，当前资本市场上的技术转化，大多是用概念科技题材去炒作，起到科普广告的效应。如果广告炒作能赚钱，而且企业愿意反哺科技做研发，也能带来企业成本和市场价格的变化，从而牵引产业的弱联动。高质量发展的要义在于精益的活力、创造力和竞争力。

2.To B企业的春天真的来了吗？

To B市场的定义

目前对于To B市场有两大分类：

一是企业级服务。就是以人工智能、大数据、信息安全等智能化技术能力打造产品，为企业及政府客户提供服务。其商业模式核心是为企业用户输出产品及服务，产品可以是实体产品，也可以是定制化解决方案、标准化SaaS产品等，使用户提升内部效率及对外的服务能力。

二是企业级流通平台（产业互联网）。通过互联网、大数据等信息技术，为产业链上下游企业提供信息撮合、交易平台、数字营销、金融信贷、物流仓储等服务。其商业模式核心是为企业提供交易及流通网络平台。比如“去中间商”，所见流通链条，实现资源聚合，对产业进行改造及重构，提升效率。

To B创投圈

所有的变革都因需而变。今年4月，国内一线资金、产业专家、项目企业共同发起了“B计划”，要以技术与创新共舞，资本与平台共筑为宗旨，通过建立某种形式的命运共同体，在资金端打造To B领域创投连接器、深耕价值投资，在项目端聚合产业链上下游资源深度项目合作，分享科技与创新趋势，精准配置资源。

生态圈的环境建设有许多非标问题需要合作伙伴介入解决。从数据资源到技术服务，再到合作伙伴的资源配置方法、能力、质量，各种产业链刚需要素环环相扣，如果运作得当会带来经济学投资扩张的成数效应。

由于各行各业垂直产业链落地的方式差异很大，创始人和投资管理人的经历不尽相同，对需求的理解角度也会有所不同，要实现高效的协同管理，还需要有统一的数字化信息管理平台或者ICT技术的解决方案来支持。

中国企业级交易平台的现状与机会

昆仲资本创始管理合伙人王钧在演讲中提到，大宗工业品方面、工业用品方面和消费品方面仍然存在很多机会。

首先在大宗工业品方面。目前比较有代表性的是钢铁行业和化工行业，代表公司有钢银电商（上海钢联）、找钢网、摩贝网、找油网等，大宗工业品行业的特点是交易规模巨大，但是毛利率极低。比如钢银电商2018年营收957.15亿元，毛利4.58亿元，毛利率0.48%，净利润1.54亿元，新三板市值55.8亿元。这一类交易平台都在采用从信息交互到数据再到交易的方式做增值服务。

其次是工业用品方面。比较有代表性的是MRO（指非生产原料性质的工业用品）、汽配、纺织等行业，代表公司有震坤行、好汽配、百布等，这个行业一般SKU（ 库存保有单位）极多，以SKU的匹配效率为核心进行交易服务、各种模式交错。震坤行是一家比较重模式的企业，以自营模式直接服务终端企业，甚至拥有自营的线下网店；百布是一家中模式的企业，以代销代采的类自营模式作为搞笑的中间商；好汽配是一家轻模式的企业，以SaaS切入进行撮合交易服务的平台。

最后是消费品方面。该领域比较有代表性的是快消行业和生鲜行业，代表公司有易久批、美莱、中商惠民等。这个行业特点是极强的本地化电商服务属性，重模式领跑，拥有TO B的机会。

To B服务的未来挑战

To B服务体系将来遇到的问题会很多，包括赋能合作伙伴怎样从规划、培训、销售、服务、方案、投融资、人才等角度有效协同。

还有一些需要得到政府和行业的大力支持与配合，要成功创办一个能为企业服务好的生态圈，最终还是要将能力和资源落到项目企业里，利益分享、共同成长。

3.从“人口红利”到“工程师红利”

“工程师红利”在今年引起了很多学者、专家、企业家、媒体的关注。

在理解什么是“工程师红利”之前，不妨先看两组数据：

华创证券指出，1999年开始中国进入高校扩招期，中国普通高校毕业生和研究生毕业生的人数从2004年的120万和15万左右增长至2016年的400万和56万左右。

倪光南院士在参加第二届“软件绿色联盟开发者大会”时也提到，2017年全国在校大学生人数为2695.8万，应届大学毕业生795万，普通本专科招生748.6万人，全国共有具有大学教育程度人口为1.9593亿人。在人才资源中，软件人才的比重越来越大。2016年软件从业人员达855.7万人。

数据表明，国内大学生数量、高学历人才不断增加的同时，软件人员、工程师人才数量也呈增长趋势。

尽管国内工程师数量仍在逐步增加，但是中国年轻工程师的工资水平并没有明显增长。巨大的“工程师红利”使外资在将劳动密集型产业迁往越南等地的同时，加大了对中国新兴产业的投资力度。例如，今年以来，LG化学、SK创新、松下等日韩电池大厂都在中国扩大了电力方面的投资。

昆仲资本创始管理合伙人王钧在谈到新进入To B领域做企业服务时表示，中国的“人口红利”已经释放完毕，“出口红利”没有了，但是“工程师红利”来了，即便这是一个大趋势，但是其不会像共享经济企业一样快速发展，需要有耐心，而且企业家需要有更高的成熟度、管理能力和综合素质。